Речь Пауэлла затрагивает знакомую тему

Jul 17, 2023

Рынки оценивают вероятность того, что ФРС осуществит еще одно повышение ставок на 25 базисных пунктов к ноябрю, примерно 50 на 50. (ддп)

Выступление Пауэлла оставляет перспективы политики ФРС неопределенными и сильно зависящими от данных. Рынки оценивают вероятность того, что ФРС осуществит еще одно повышение ставок на 25 базисных пунктов к ноябрю, примерно 50 на 50, что, на наш взгляд, вполне разумно.

Пауэлл отметил достигнутый на данный момент прогресс в области инфляции, который, по его мнению, обусловлен как нормализацией экономических условий после пандемии, так и ужесточением политики ФРС. Однако он также заявил, что «этому процессу еще предстоит пройти долгий путь», и подтвердил готовность ФРС и дальше повышать ставки, если это необходимо, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%. Важно отметить, что Пауэлл считает текущий уровень процентных ставок ограничительным, а это предполагает, что инфляция в конечном итоге достигнет цели, если они просто оставят политику без изменений.

Еще один ключевой момент речи Пауэлла заключается в том, что «для устойчивого снижения инфляции до 2 процентов, как ожидается, потребуется период экономического роста ниже тренда, а также некоторое смягчение условий на рынке труда». Рост ВВП превышает тренд с третьего квартала 2022 года, а оценка ФРС Атланты GDPNow на текущий квартал (3 квартал 2023 года) составляет заоблачные 5,9%. Хотя мы думаем, что GDPNow снизится по мере поступления новых данных, все же кажется, что необходимый период экономического роста ниже тренда еще даже не начался. Это говорит о том, что ФРС вряд ли снизит ставки в ближайшее время, если не произойдет резкого ослабления данных.

На этой неделе будут опубликованы несколько ключевых экономических показателей. Отчет о труде за август имеет большой потенциал для движения рынков. В дополнение к общему показателю занятости в несельскохозяйственном секторе важны также показатели напряженности рынка труда, такие как средний почасовой заработок и уровень безработицы. Мы ожидаем, что количество вакансий JOLTS сохранит тенденцию к снижению, но эти данные из месяца в месяц были очень шумными. Решающим будет также отчет о личных доходах и расходах за июль. Эти данные повлияют на оценку суммы оставшихся избыточных сбережений, а также включают в себя дефлятор PCE, который является предпочтительным показателем инфляции ФРС. Как отмечалось в сегодняшнем выступлении, Пауэлл делает акцент на ценах на основные услуги, исключая жилье, как ключевом показателе базовой инфляции. По нашему мнению, этот показатель, скорее всего, продемонстрирует относительно сильный рост, что поддержит аргументы в пользу нового повышения ставок.

Главный участник - Брайан Роуз

Оригинальный отчет -Выступление Пауэлла затрагивает знакомую тему, 25 августа 2023 года.